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　　7月24日，渣打銀行財(cái)富管理部發(fā)布了2019年下半年度《全球市場展望》。報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)即將開啟的預(yù)防性減息將使其它央行予以效仿，貨幣狀況將在全球范圍內(nèi)放松，這將有助于延長目前的經(jīng)濟(jì)周期，繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在未來6至12 個(gè)月的表現(xiàn)。同時(shí)，新興市場資產(chǎn)往往在預(yù)防性減息的情景下表現(xiàn)良好，而黃金可以作為對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)的有效方式，渣打預(yù)計(jì)金價(jià)將進(jìn)一步上漲。

　　渣打銀行認(rèn)為，全球的貨幣寬松以及中國很可能推出的定向?qū)捤韶?cái)政政策和貨幣政策，應(yīng)足以穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)增長，抵消貿(mào)易緊張局勢造成的廣泛影響。渣打指出，未來12個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為35%，而美股仍有很大的機(jī)會(huì)在未來6至12個(gè)月跑贏其他股市。此外，渣打銀行將中國在岸股票的觀點(diǎn)上調(diào)至“看好持倉”，主要源于資金流動(dòng)改善、估值吸引、潛在的財(cái)政刺激等。

　　針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境，貝萊德中國首席投資官陸文杰也指出，美國破紀(jì)錄的漫長經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入晚期，導(dǎo)致全球增長速度放緩。然而主要央行在過去幾個(gè)月中明顯轉(zhuǎn)向鴿派立場，以期延續(xù)周期長度推遲衰退來臨，這種鴿派政策的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是長期的低通脹環(huán)境。

　　陸文杰談到，本輪晚周期的特異之處在于疊加了貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)。美國實(shí)行“America First”的政策導(dǎo)致其向全球輸出地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，歐元區(qū)缺乏向心力和英國脫歐的風(fēng)險(xiǎn)仍在醞釀，中東局勢對(duì)油價(jià)的影響亦需要重視。長遠(yuǎn)來看，半個(gè)世紀(jì)以來的全球一體化正在遭受巨大挫折。因而，貝萊德認(rèn)為貿(mào)易和地緣政治紛爭已經(jīng)成為影響資產(chǎn)價(jià)格的主要因素。

　　渣打預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期將使美元在近期和中期均將走弱，歐元和英鎊有機(jī)會(huì)成為最受益的貨幣。在債券方面，渣打最看好新興市場美元計(jì)價(jià)政府債券，因?yàn)檫@類債券提供了有吸引力的收益率溢價(jià)。而黃金有機(jī)會(huì)成為對(duì)沖市場下行風(fēng)險(xiǎn)的有效方式，隨著美元走弱，黃金有機(jī)會(huì)在后市持續(xù)上行趨勢。

　　渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰表示：“雖然全球市場對(duì)于近期的全球經(jīng)濟(jì)前景有很多擔(dān)憂，但是我們不認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)周期的結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有逢低買入的機(jī)會(huì)。不過在全球地緣政治不確定性的推動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍面臨著巨大 波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。我們建議投資者更謹(jǐn)慎地進(jìn)行多元資產(chǎn)配置，并逐漸向更具防御性的投資組合傾斜?！?/p>

　　貝萊德方面也認(rèn)為，未來的全球宏觀形勢下需要提高投資組合的防御性和抗跌能力。

　　不過，和渣打方面有所不同，整體而言，貝萊德對(duì)全球各主要市場的債券前景更為看好，而對(duì)股票更為謹(jǐn)慎。在股票市場中，貝萊德最為看好的仍然是美股。雖然估值較高，但是美股上市公司總體而言確實(shí)提供了穩(wěn)定可靠的增長、充沛的現(xiàn)金流和健康的資產(chǎn)負(fù)債表。在債券市場中，尤其看好新興市場債券。