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今年以來，一路高歌猛漲的黃金價(jià)格，多次刷新歷史紀(jì)錄。倫敦現(xiàn)貨黃金在3月20日盤中創(chuàng)出歷史新高3057.51美元/盎司；倫敦現(xiàn)貨白銀漲勢(shì)偏弱，但也于3月18日創(chuàng)出自去年11月份以來的新高34.237美元/盎司。不過，本周五倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格大幅下挫，一度跌破3000美元/盎司關(guān)口，較歷史高位下跌逾50美元/盎司。

　　光大期貨貴金屬高級(jí)分析師展大鵬認(rèn)為，黃金回調(diào)的三大核心原因，一是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降溫，自2025年3月以來俄烏沖突出現(xiàn)階段性緩和跡象，市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求短期減弱；二是美聯(lián)儲(chǔ)政策擾動(dòng)，美國(guó)2月CPI同比降至2.8%，核心CPI回落至3.1%，通脹降溫使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期產(chǎn)生分歧，盡管長(zhǎng)期看美元信用問題支撐金價(jià)，但短期政策的不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)；三是技術(shù)面資金超買修正，黃金與美股比值突破歷史極值，且市場(chǎng)看多情緒過熱，容易觸發(fā)多頭獲利了結(jié)。

　　“美國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易摩擦不斷，疊加財(cái)政赤字壓力加大使經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，美股自高位大幅回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，避險(xiǎn)情緒驅(qū)使歐美機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增持黃金，黃金ETF持倉(cāng)顯著上升，投機(jī)持倉(cāng)同步增加使國(guó)際金價(jià)持續(xù)上漲，近期中東地區(qū)地緣沖突加劇，多重因素驅(qū)動(dòng)國(guó)際金價(jià)突破3000美元/盎司關(guān)口，一度觸及3057美元/盎司，白銀在期現(xiàn)套利需求下供應(yīng)趨緊，價(jià)格跟隨黃金上漲且彈性更大?！睆V發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧說。

　　因部分投資者獲利了結(jié)，金價(jià)在創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)回落。不過，不少機(jī)構(gòu)仍表示，看好這一避險(xiǎn)資產(chǎn)后市表現(xiàn)。

　　金價(jià)高企的情況下，如何防范風(fēng)險(xiǎn)？展大鵬認(rèn)為，從盤面來看，避免追高操作，市場(chǎng)波動(dòng)率逐漸提高，容易出現(xiàn)急漲急跌行情。另外，投資者可以降低資產(chǎn)組合中黃金持有的比重，黃金年初以來呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢(shì)，至今年度漲幅已達(dá)15%，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)積聚。數(shù)據(jù)顯示，金銀與美股比值極端化時(shí)，資產(chǎn)再平衡需求顯著。最后，投資者也可以充分利用衍生工具，比如可以利用黃金期貨期權(quán)對(duì)沖金價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　“投資者追高需謹(jǐn)慎，建議觀察多頭資金流向?qū)ι蠞q動(dòng)能的影響和地緣沖突的進(jìn)展，前期大量交易商將黃金從倫敦運(yùn)至紐約，COMEX期金庫(kù)存大增，目前持倉(cāng)主要集中在4月合約而減倉(cāng)速度慢于過去幾年，未來臨近交割可能對(duì)市場(chǎng)形成一定的沖擊?！比~倩寧說，操作上，若金價(jià)在3000美元/盎司上方企穩(wěn)則仍延續(xù)上行趨勢(shì)，否則有回調(diào)可能，建議逢低買入或用虛值看漲期權(quán)代替單邊多頭。

　　投資者該如何看待金價(jià)波動(dòng)？展大鵬認(rèn)為，長(zhǎng)期視角需要宏觀敘事主導(dǎo)，美元信用削弱、地緣沖突長(zhǎng)期化、逆全球化趨勢(shì)等因素構(gòu)成黃金的戰(zhàn)略配置價(jià)值。中期視角關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策演變和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，如美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在二季度重啟降息，以及俄烏沖突能否在二季度順利結(jié)束等。短期關(guān)注技術(shù)面的指引，黃金突破3000美元/盎司后，較難預(yù)測(cè)向上的空間，戰(zhàn)略性和情緒性的看多資金支撐金價(jià)，但需警惕RSI超買信號(hào)。

　　“受到全球金融資產(chǎn)動(dòng)蕩影響，大量資金流向黃金市場(chǎng)使金價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，不斷創(chuàng)歷史新高，投資者在配置資產(chǎn)時(shí)需要把握短線和長(zhǎng)線的區(qū)別，短線交易需要制定嚴(yán)格的止盈止損策略，長(zhǎng)線交易建議按照分批入場(chǎng)思路，在累積一定盈利后再加倉(cāng)?！比~倩寧說。

　　展望后市，葉倩寧認(rèn)為，貴金屬上漲的驅(qū)動(dòng)仍來自美國(guó)關(guān)稅政策、避險(xiǎn)需求和儲(chǔ)備配置需求，全球央行和包括歐美金融機(jī)構(gòu)持續(xù)購(gòu)金的步伐支撐金價(jià)，當(dāng)前在地緣風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)下，流動(dòng)性偏緊使金價(jià)繼續(xù)沖高，年內(nèi)高點(diǎn)有望突破3200美元/盎司。美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行中長(zhǎng)期可能影響白銀價(jià)格，銀價(jià)在前高位附近面臨阻力。

　　“白銀有補(bǔ)漲潛力。從基本面來看，受光伏需求增長(zhǎng)影響，全球白銀市場(chǎng)近4年均處于供小于求的格局，白銀正處于全球去庫(kù)存階段。此外，隨著金價(jià)不斷刷新歷史高位，恐高心理或?qū)е峦顿Y者將目光轉(zhuǎn)向白銀，金銀比高位向下修復(fù)的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。因此白銀向上的彈性較大?！闭勾簌i說。（期貨日?qǐng)?bào)）